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潘功胜:债券市场将进一步对外开放 研究推动债券ETF等指数型产品

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  “建设一个开放透明、安全高效、具有深度广度的债券市场,是中国金融改革开放的重要内容,同时也可以满足国际投资者投资配置人民币资产日益增长的诉求。”1月17日,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在中国债券市场国际论坛上表示。

  到2018年年末,中国债券市场债券余额为86万亿元人民币,为全球第三大债券市场。近年来,中国一直在不断推动、加快债券市场对外开发的步伐,去年底,境外投资者持有债券占比为2.3%,其中在国债方面,境外投资者持有中国国债占比达8.1%。不过这一持有比例远低于国际发达经济体,仍有较大提升空间。

  潘功胜表示,将继续完善债券市场相关安排,进一步对外开放。债券市场互联互通方面,研究推动债券ETF等指数型产品发展、债券中央存管机构(CSD)互联互通。境外投资者关心的部分制度安排方面,将有效支持境外投资者的特殊结算周期需求,外汇局正在研究优化境外投资者参与外汇对冲交易相关安排,财政部计划增加2019年关键期限国债须发次数。回购与衍生品产品方面,将适时全面开放回购交易,大力推进人民币衍生产品使用。

  国际三大评级机构已设立境内法律实体

  中国债券市场对外开放包括两个维度,一是境外机构到中国债券市场发债,即“熊猫债”;二是境外机构到中国债券市场投资和配置人民币债券资产。

  在“熊猫债”发行方面,潘功胜表示,“熊猫债”发行主体不断丰富,有国际开发机构、外国政府类机构、境外金融机构、大型境外企业。到2018年末,“熊猫债”的累计发行规模将近2000亿元人民币。

  去年,人民银行和财政部联合发布《全国银行间债券市场境外机构发行管理暂行办法》,进一步明确了境外发行人在中国银行间市场发行“熊猫债”的政策框架,其中主要是简化债券发行管理,除了境外金融机构发行“熊猫债”需经人民银行核准,其他机构发行“熊猫债”向交易商协会申请注册即可。

  对于市场机构对在中国发行“熊猫债”关于资金进出方面的疑问,潘功胜说:“第一,资金留在中国使用还是调到境外使用不受限制。第二,最好不要在中国发了人民币债,马上转手就换成美元。如果你要使用人民币,你就来发人民币债,这样对大家都有好处。”

  在信用评级行业开放方面,现在国际三大评级机构已经在中国境内设立法律实体。潘功胜表示,希望和这些评级机构一起努力,尽快完成在交易商协会的注册评价,在中国正式开展业务。国际评级机构可以在中国境内设立商业存在开展评级业务,也可以利用其境外主体跨境开展评级业务。

  去年中国债市外资净流入达千亿美元

  近年来,境外投资者在投资中国债券市场方面更加便利。潘功胜介绍,境外投资者投资中国债券市场,有传统的通道如QFII和RQFII,第二类通道是直接进入中国债券市场投资,第三类通道是债券通。

  2017年7月份,债券通的开通更加便利了境外投资者投资中国债券市场。目前参与中国债券市场的境外机构投资者数量为1186家,投资规模为1.73万亿元,其中通过债券通进来的投资者是505家,持债规模是1800亿元。债券通这一渠道开通的时间虽然不长,但投资者的数量和债券持有规模增长速度非常快。

  统计数据显示,2018年,中国债券市场的外资净流入规模约为1000亿美元,占新兴市场的80%,反映了境外投资者配置人民币资产的强烈需求。

  潘功胜介绍,人民银行一直在适应境外投资者的要求,不断优化境外机构投资者进入中国债券市场有关的制度安排,去年主要开展了以下几项工作:一是税收安排方面,财政部、国家税务总局规定,对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入,3年之内暂免征收企业所得税和增值税;二是直接入市和债券通下全面实现券款对付(DVP)结算;三是上线大宗债券交易前分仓、交易后分仓功能;四是交易平台方面,中国外汇交易中心和彭博相互合作,支持境外投资者通过彭博终端与交易系统的连接参与银行间债券市场的结算代理交易和债券通交易。

  欢迎更多国际债券指数纳入中国市场

  随着中国金融市场对外开放程度的不断提高,国际投资者对中国市场表现出越来越浓厚的兴趣,中国债券市场纳入国际主要债券指数的进程也在加快。去年3月份,彭博宣布将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。彭博董事长高逸雅表示:“中国目前是世界上第三大固定收益市场,此次中国债券纳入全球综合指数,体现中国在全球金融市场上的地位不断提升,同时也反映出中国在驱动全球指数和资本流动中正在发挥越来越多的决定性作用。”

  2018年9月份,富时罗素公司宣布将中国纳入其旗舰指数——富时世界国际指数的观察国家名单。潘功胜表示,中国债券市场纳入国际主要债券指数,充分体现了国际投资者对中国经济发展稳中向好的信心以及对中国债券市场对外开放成果的认可,这有利于增强债券指数的代表性和吸引力,有利于国际投资者优化债券的资产配置,也有利于进一步推动中国金融市场的对外开放。

  “中国债券市场具备良好发展的经济基础,中国目前正在推动经济结构的转型和经济增长方式转型,未来中国的经济增长会更有效力、更有质量、更加可持续。”从微观层面来讲,潘功胜表示,中国债券市场具有较高的收益率和较低的违约率。2018年年末,中国的公司信用类债券违约率0.80%,低于中国的商业银行不良贷款率(1.89%),也低于国际上债券市场信用债的平均违约率(1.74%)。

  潘功胜同时表示,债券市场有一定的违约率也不一定是一件不好的事情,“平时有一些风险的释放,就不会产生风险的累积”。有一定风险的暴露,有利于强化提高市场参与者的信用风险意识,完善市场定价,强化市场约束,从长期来看也有利于中国债券市场长期健康发展。


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